【導讀】中信證券舉辦2026年春季資本市場論壇

中國基金報記者 閆晶瀅

中信證券開元金屬制品廠，重磅觀點來了！

3月19日—20日，中信證券舉辦2026年春季資本市場論壇開元金屬制品廠。論壇全面展望新形勢下的全球宏觀格局與投資策略，深入探討了兩會政策、“十五五”規劃與改革、大類資產配置、地緣沖突與資源品行情等熱點話題。

投資策略方面，中信證券研究認為，中東沖突是今年風格切換的催化劑開元金屬制品廠。在全球能化成本上升和金融條件走弱的背景下，低估值和定價權是最重要的兩個因素。配置上，堅定圍繞中國優勢制造定價權重估布局。

來看詳情——

春季是信心重塑期和指數決斷期

中東沖突是風格切換的催化劑

中信證券首席A股策略師裘翔認為，地緣動蕩恰逢指數觸及關鍵隘口，春季是信心重塑期和指數決斷期開元金屬制品廠。在全球能化成本上升和金融條件走弱的背景下，低估值和定價權是最重要的兩個因素。配置上，堅定圍繞中國優勢制造定價權重估布局。

在指數層面，裘翔認為，估值繼續修復的空間有限，企業利潤率的回升是下個階段A股接續牛市的關鍵開元金屬制品廠。全球供應鏈的擾動再一次帶來校驗中國優勢制造業定價權的契機。站在風格層面，中東沖突是今年風格切換的催化劑，在全球成本上升疊加金融條件走弱的背景下，低估值和定價權是最重要的兩個要素。

裘翔提到，海外市場找HALO資產，而中國的核心是優勢制造業定價權的提升開元金屬制品廠。這也是其持續推薦化工、有色、電力設備和新能源的核心邏輯。

配置上，裘翔認為，基本框架是以中國“資源+傳統制造定價權的重估”為基礎，建議圍繞中國優勢制造定價權重估布局，漲價依然是核心交易線索，同時增加低估值因子敞口（保險、券商、電力）開元金屬制品廠。

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預計全年或將降息1—2次、降準1次

中信證券首席經濟學家明明指出，中國經濟在2026年有望在波動中持續復蘇開元金屬制品廠。明明預計，2026年中國實際GDP增速或將保持在4.9%左右，全年增長可能呈現“V形”節奏。在通脹持續回升的情況下，名義GDP有望得到提振。

在宏觀政策層面，財政政策將保持積極，赤字率維持在4%，專項債有望向項目建設傾斜，政策性金融工具規模提高至8000億元，準財政發力開元金屬制品廠。貨幣政策方面，存在“靈活高效運用”降準降息的空間，預計全年或將降息1—2次、降準1次，結構性工具將發揮更大作用。

談及全球格局，明明指出，全球經濟格局有望迎來再平衡開元金屬制品廠。美國經濟面臨結構性問題，通脹與經濟走弱交織使得美聯儲降息節奏趨于謹慎。

在大類資產方面，明明認為，經濟復蘇、通脹回升、寬松停止將是2026年的重要宏觀主線，權益資產的性價比仍明顯強于債券；國債利率短期或于1.8%附近震蕩，下破需政策催化，后續基本面因素對債市存在一定支撐；人民幣匯率有望在美元偏弱環境下溫和升值開元金屬制品廠。

大宗商品領域，伴隨著2022年美聯儲加息周期結束后金價的持續攀升，金銅比、金油比均處于歷史高位開元金屬制品廠。實物資產的性價比正在顯現，在供給端存在擾動風險、中美經濟周期處于低位、需求端難以大幅惡化的環境下，金油比和金銅比在2026年可能出現回落。

美國中期選舉節奏影響政策重心

改革多線縱深推進

中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆認為，當前宏觀和政策形勢呈現“改革破局，產業躍升”的格局開元金屬制品廠。

外部環境方面，中東地緣格局長期重塑，美國中期選舉節奏影響政策重心開元金屬制品廠。從歷史規律看，二季度后中期選舉將進入選情白熱化時期，當屆總統需將更多精力聚焦國內。年內中美有望迎來多次元首會晤契機，中美關系有望保持穩定。

國內方面，經濟需求側溫和復蘇，政府工作報告目標平穩，財政政策與去年持平開元金屬制品廠。投資方面，政策性金融工具加杠桿，推動投資止跌回穩。同時，化債背景下地方加杠桿受限，政策性工具撬動效應凸顯。

此外，改革多線縱深推進，化債工作步入收官沖刺階段，收入分配改革持續深化，著力縮小收入差距、擴大中等收入群體開元金屬制品廠。“反內卷”工作兼顧短期產能調控與長期體制變革，擺脫行業困境；財稅改革強化中央統籌調節能力，優化財力分配格局。

產業方面，優化提升傳統產業，培育壯大新興產業和未來產業，打造智能經濟新形態；聚焦能源安全與航天強國戰略，現代化產業體系建設提速；新興未來產業迎來發展機遇，算電協同、衛星互聯網、新型儲能、未來能源等領域值得關注開元金屬制品廠。

編輯：黃梅

校對：紀元

制作：小茉

審核：木魚

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